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行政院長林全（前右3）26日列席立法院預算報告及備詢，在院會結束後與立法院長蘇嘉全（前右2）交換意見。中央社記者吳家昇攝105年9月26日

工商時報【陳欣文╱台北報導】

全球資金派對持續，支撐三大債市上周買氣續旺，同步吸金周數來到第4周，投資級企業債買氣不墜、上周搶進23億美元，伴隨市場風險胃納量提升，風險雙債吸金動能也持續強勁；新興債上周再吸金7.76億美元，連續第11周吸引國際資金進駐；高收益債近4周累計淨流入達47.14億美元。

殖利率曲線平緩，美債利率走升空間有限，摩根投信副總林雅慧分析熱銷，美國聯準會官員近期言論轉趨鷹派，但美債殖利率反應仍舊平靜，美國兩年期公債利率微幅上揚，長天期公債利率走勢持平，殖利率曲線漸趨平緩，反映現階段投資人普遍認為美國經濟增長動能有限，未來美債長天期債殖利率走升空間將相對受限，仍有利於債市後續投資環境。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，看好新興市場經濟重回成長軌道，搭配新興貨幣走勢趨穩，加上各國央行力行寬鬆，驅使資金追求更高收益，國際資金已連續11周進駐新興市場債，今年來累計吸金高達210億美元，其中又以新興美元債吸金動能最為強勁，累計淨流入164.77億美元，鑒於目前資金流量仍在安全區間，尚未落入過熱需賣出階段，未來仍有空間。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可?哈森泰博認為，過去3個月市場資金大舉回流新興市場，除了受惠資金挹注，新興國家的基本面，包括經濟成長率和工業生產均出現溫和改善，且相較於已開發國家的差距於過去兩季正擴大中，為2012年初以來首見現象，反映新興國家政府經濟改革開始出現成效，基本面好轉的趨勢可望將持續吸引全球資金青睞。

高收益債方面，群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，在美國升息機率偏低、當前市場資金寬鬆的情況下，預期低利率環境仍將維持一段時間，資金將持續找尋優質的標的，高收益債因為具備利差的優勢，未來仍是市場青睞的標的。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯?庫克（Robert Cook）表示，全球經濟持續成長及貨幣環境趨於寬鬆，美國高收益債到期收益率約7.5％，收益率相對具吸引力，而美國經濟復甦有利高收益債券表現，現階段礦業及能源以外高收益債企業基本面良好，企業營收與現金流維持健康水準。

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旺報【記者梁世煌╱綜合報導】

大陸半導體業者近年在全球各地大舉併購，雖然讓大陸半導導產業的在全球影響力日深，但業內人士指出，儘管這些併購案在短期內可以拉抬營收數字，但由於大陸多數產業基金缺乏運作半導體產業的經驗，其潛在風險恐怕會在未來幾年逐漸出現。

業內人士表示，與國際知名的私募基金如黑石等相比，大陸在收購半導體企業的經驗仍明顯不足，過去曾有大陸知名基金在競購另外一家美資晶圓企業時，經過多次競價後以非常高的價格完成併購，但在加計收購完成核心員工離職費用，以及在大陸上市推遲的影響，該收購案的風險驟然增加。

除了基金併購經驗不足外，許多地方政府的基金介入更令半導體行業，呈現越來越多的泡沫和風險，舉例來說，福建晉華鉅資投入DRAM產業時，甚至沒有像武漢新芯一樣的專業化運營團隊；合肥希望借助台灣力晶半導體實現產業騰飛，但力晶在台灣的晶圓廠產能都無法滿載，又如何保證在合肥新建晶圓廠的盈利？

分析人士認為，半導體產業是一個需要高度專業化團隊管理的行業，上述例子則顯示大陸某些地方政府一窩蜂的湧向這些行業，只會給當地帶來鉅額的財務黑洞風險。目前半導體行業在全球已經徹底市場化，既然是市場化，建議大陸有關部門應考慮如何專業化營運，而不是短期政績優先。

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